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公用事业:清洁能源盈利高增长 火电业绩改善仍待煤价持续回落

  本期投资提示:

  火电:用电持续回暖提升发电同比增速,因2017年下半年上调上网电价,一季度综合电价预计较去年同期同比增长。一季度全国火电发电量同比增长8.7%,增速同比增加1.3个百分点。一季度全国电煤价格仍处高位,均价同比增长6.33%,环比上年四季度增长3.55%。

  3月以来港口煤价呈下跌趋势,我们预计随着煤价持续回落以及下游用电需求回暖,火电公司盈利能力有望持续提升。

  水电:一季度发电量正增长,长江电力、桂冠电力保定权威羊羔疯专科医院等水电公司发电量延续增长趋势。一季度水电发电量同比增长2.7%,增速同比增长6.8个百分点。受益来水偏丰,以及下游用电需求持续高增长,桂冠电力、黔源电力和长江电力一季度发电量分别同比增长42%、26%和5.09%,印证我们前期对水电发电量高增长的判断。同期因煤价保持高位,火电上网电价不具备下调空间,对水电电价形成支撑。发电量增长有望保障水电企业业绩稳中有增。

  燃气:1-2月天然气消费持续高增长,进口依存度达47%。1-2月全国天然气表观消费量458亿m,同比增长17.6%;天天津羊羔疯频繁发作如何治疗然气产量265亿m,同比增长4.9%;天然气进口量197亿m,同比增长40.5%。受气温影响以及煤改气政策推动,天然气消费维持高增速。1-2月天然气进口依存度达43%,较2017年的39%提升4个百分点。我们认为,2017年7月天然气增值税下调至11%,今年5月进一步下调至10%,近期页岩气资源税减征30%等优惠政策持续推出,煤改气政策有望持续推进,同时考虑在建的中亚D线、中俄管线投产,以及进口LNG总量提升的预期,将支撑天然气消费持续高增长。

  我们预计公用事业行业重点公司2得了癫痫怎么治疗好018年一季度业绩情况如下:

  (1)同比增长超过50%的公司预计有4家:百川能源(199%)、桂冠电力(161%)、吉电股份(104%)、太阳能(87%)。

  (2)业绩同比增长20%~50%的公司预计有4家:联美控股(30%)、陕天然气(25%)、嘉化能源(20%)、涪陵电力(20%)。

  (3)业绩同比增长0~20%的公司预计有7家:深圳燃气(11%)、湖北能源(10%)、建投能源(7%)、上海电力(4%)、申能股份(3%)、川北京什么医院能有效治癫痫病投能源(3%)、中国核电(2%)。

  (4)预计业绩负增长且幅度在-50%~0%之间的公司有4家:长江电力(-0.3%)、韶能股份(-5%)、国投电力(-8%)、福能股份(-9%)、桂东电力(-36%)。

  (5)预计业绩负增长且幅度超过-50%的公司有1家:天沃科技(-264%)。

  预计业绩扭亏4家:皖能电力(0.05元/股)、京能电力(0.02元/股)、黔源电力(0.08元/股)、红相股份(0.17元/股)。

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